Доклад Директора Департамента рынка ценных бумаг АРРФР в рамках брифинга в СЦК
На сегодня рейтинговые услуги в финансовой сфере играют ключевую роль в оценке надежности компаний и финансовых инструментов. Эти услуги помогают инвесторам принимать обоснованные решения, регулирующим органам – обеспечивать прозрачность на рынке, а бизнесу – привлекать финансовые ресурсы на выгодных условиях.
По разным оценкам, доля международных рейтинговых агентств на глобальном рынке рейтинговых услуг занимает от 90 до 95%. В Казахстане наблюдается схожая картина, так, по данным официальных сайтов международных рейтинговых агентств по состоянию на 4 квартал 2024 года года, 75 казахстанских компаний имели публичные кредитные рейтинги: 25 от Moody's Investors Service, 42 от Fitch Ratings, 34 от Standard & Poor's, при этом количество рейтингов составило 101 (крупные компании имеют рейтинги от нескольких международных рейтинговых агентств). Таким образом, рынок рейтинговых услуг Казахстана на текущий момент почти полностью представлен международными рейтинговыми агентствами с долями: Fitch Ratings – 41,6%, Moody’s – 24,7%, S&P – 33,7%. Индекс Херфиндаля-Хиршмана составляет 3462, что относит данный рынок к высококонцентрированным.
Таким образом, на сегодня рынок рейтинговых услуг в Казахстане почти полностью охвачен тремя международными рейтинговыми агентствами. Их доли составляют соответственно 25%, 42% и 34%. Это свидетельствует о высокой концентрации рынка рейтинговых услуг в нашей стране.
Необходимо отметить, что в текущей ситуации наблюдаются несколько ключевых проблем, затрудняющих развитие казахстанского рынка рейтинговых услуг. В частности, можно выделить следующие аспекты:
- Отсутствие регулирования деятельности кредитных рейтинговых агентств;
- Отсутствие законодательных условий для создания и функционирования локальных рейтинговых агентств;
- Высокая стоимость и ограниченная доступность рейтинговых услуг для казахстанских компаний, особенно для среднего бизнеса.
В связи с этим Агентством разработан проект закона «О кредитных рейтинговых агентствах».
Законопроект разработан в реализацию Концепции развития финансового сектора до 2030 года и направлен на создание условий для развития института независимой рейтинговой оценки кредитных рисков, который позволит снизить зависимость от международных рейтинговых агентств, будет способствовать расширению механизмов финансирования бизнеса через инструменты фондового рынка и развитию инструментов независимой ESG-оценки.
Международная практика
Законопроект разработан на основе рекомендаций ведущих международных организаций, таких как IOSCO (Международная организация комиссий по ценным бумагам). Она определяет основные принципы профессионального поведения для кредитных рейтинговых агентств и устанавливает цели регулирования рынка ценных бумаг, в частности 22 Принципом рекомендовано введение регулирования кредитных рейтинговых агентств.
Также в законопроекте учтены требования Базельского комитета по банковскому надзору, который определяет квалификационные требования для институтов оценки кредитных рисков в рамках Базель II и Базель III. Дополнительно проанализированы директивы Европейского Союза, например, Директиву 1060/2009, которая направлена на регулирование кредитных рейтинговых агентств.
Законопроект будет направлен на обеспечение следующих ключевых принципов деятельности кредитных рейтинговых агентств, рекомендованных данными международными институтами: объективность, независимость, прозрачность, раскрытие информации, достаточность ресурсов, постоянный надзор и подотчетность рейтинговых агентств.
Основные положения законопроекта
В данном контексте предлагаемый законопроект предусматривает комплексный подход к регулированию кредитных рейтинговых агентств. В его основе лежат несколько ключевых положений:
Во-первых, устанавливается четкая классификация КРА, которая включает три категории:
- Международные рейтинговые агентства – агентства, признанные финансовыми регуляторами стран ОЭСР и действующие в нескольких юрисдикциях.
- Иностранные рейтинговые агентства – агентства, зарегистрированные за пределами Казахстана и признанные нашим регулятором.
- Локальные рейтинговые агентства (ЛРА) – организации, зарегистрированные в Казахстане в форме акционерного общества, в составе акционеров которых присутствует Национальный Банк РК.
Во-вторых, закрепляются функции и полномочия АРРФР. В их число входят:
- Установление процедур признания международных, иностранных рейтинговых агентств;
- Надзор за их деятельностью и контроль за соблюдением установленных стандартов;
- Регламентация механизмов управления конфликтами интересов;
- Определение требований по раскрытию информации и корпоративному управлению.
Ожидаемые результаты и эффект от внедрения закона
Таким образом, принятие данного законопроекта приведет к целому ряду положительных изменений. В частности, можно выделить несколько ключевых результатов:
- Создание конкурентоспособного казахстанского рейтингового агентства, которое сможет работать на равных с международными игроками.
- Повышение доступности рейтинговых услуг для казахстанских компаний, включая малый и средний бизнес.
- Развитие рынка корпоративных облигаций и секьюритизированных активов, что позволит бизнесу получать финансирование на более выгодных условиях.
- Обеспечение защиты неквалифицированных инвесторов, что укрепит доверие к финансовому рынку.
- Снижение зависимости от международных рейтинговых агентств, что повысит автономию национальной финансовой системы.
Подводя итог, можно с уверенностью сказать, что реализация данного законопроекта станет важным шагом в развитии финансового сектора Казахстана. Он позволит сформировать прозрачный и эффективный рынок кредитных рейтинговых услуг, отвечающий международным стандартам и потребностям национальной экономики.